证券时报记者 吴瞬
2025年以来，香港地区IPO市场火爆，募资规模登上全球榜首，港交所交易大堂更是“锣声不断”。在这一背景下，去香港“伪交易所”挂牌的生意再度火热，一些企业借机攀上这一风潮，参与所谓的“挂牌”“敲锣”。
值得注意的是，这些“伪交易所”高度复刻、“碰瓷”正规交易所，网站设计精美、营造真实可靠的假象，对普通投资者而言有着极高的迷惑性。同时，这些在“伪交易所”“挂牌”的企业，在“挂牌”后往往借机推销自身股权或所谓“原始股”，暗藏诸多投资风险。
3.6万元能高仿IPO“一条龙”
3月中旬，证券时报记者联系了一位能介绍在香港“挂牌”的中介，他表示只需要缴纳3.6万元就能让企业在香港“挂牌”“敲锣”，还能提供股权代码、网站公示等一条龙的“挂牌”服务。“我们3月28日在深圳就有一场挂牌、敲锣仪式，你可以报6到8人的参与名单给我，我们给你办桌签，还能给你现场拍视频、做采访，剪辑一个精美的宣传片。”该中介宣称。
据了解，该中介介绍的是一家所谓“香港股权交易展示中心”的网站挂牌服务。证券时报记者在该网站看到，2026年以来已有7家企业在该中心“挂牌”，而在2025年则有超130家企业“挂牌”。
该网站自称是经香港特区政府依法审批设立，主要面向中国香港和内地中小企业（非上市企业）提供专业的国际化资本服务，包括挂牌、财务顾问、上市咨询等服务。平台旨在根据香港及标的所在地法律法规，通过为非上市中小企业提供品牌宣传、合规培训、挂牌展示等服务，帮助中小企业提高竞争力和优化产业结构，加快培育中小企业成长壮大，并最终进入全球适应其发展新阶段的资本市场。
一些中介在介绍中表示：“通过在香港股权交易展示中心挂牌，企业可以获得更多的资金支持，为企业的发展注入新的活力。同时，挂牌也有助于提升企业的品牌知名度和市场竞争力，吸引更多的投资者和合作伙伴关注。它为众多企业提供了一个展示自身实力、拓宽融资渠道、提升品牌影响力的广阔平台。”
在“香港股权交易展示中心”挂牌的所谓审核流程堪称儿戏，只需要填写一份简单的挂牌申请书，以及公司信息和法人信息，再签署一份承诺书即可。相关中介称，填写上述信息和缴纳相关费用后三到五个工作日就能提供股权代码和网站展示。
而一家曾于2025年在该网站挂牌的公司还发布了敲锣现场视频。记者查看视频发现，其挂牌、敲锣和致辞环节完全就是复刻正规交易所上市的敲锣仪式，堪称“高仿版”：七八名公司相关人员齐齐戴着红围巾，围在一面铜锣前敲锣、合影，公司负责人致辞时兴高采烈地称公司发展进入了一个新阶段。
至于在该网站“挂牌”的费用则因人而异，有的中介称3.6万元即可，而有的则要4.8万元。“香港股权交易展示中心”在网站上表示，该中心不直接受理未经推荐机构会员推荐的企业挂牌申请，推荐机构会员咨询服务的收费标准由其提供的增值服务内容及水平自行制定。
多个李鬼“碰瓷”正规交易所
类似“香港股权交易展示中心”这样的“李鬼”网站并不少，仅证券时报记者查询就发现还有“香港全球股权交易中心”“香港科技创新股权转让市场”“香港股权交易中心”等。而这些“伪交易所”往往在LOGO、名称上都“碰瓷”香港交易所或是内地交易所。
比如“香港股权交易中心”就称自身的挂牌板为“创科板”，直接“碰瓷”上交所的科创板，其英文简称为“HKEE”，而港交所的英文简称为“HKEX”，二者极易混淆；“香港全球股权交易中心”则在LOGO的配色上完美复刻港交所的“蓝红配色”，其挂牌板块则分为“科创板”“创新板”“国际板”。
这些“伪交易所”的所谓“挂牌”还给了一些不法企业非法集资、兜售所谓原始股的机会，暗藏诸多风险，甚至有一些企业公然宣称“已上市”。
不过，对于证券时报记者询问中介挂牌“香港股权交易展示中心”是否等于“上市”，该中介直言称：“这还不算上市，企业肯定得一步一步来，挂牌之后，你可以说离资本市场更近一步了。”
有不少中介在宣传中都表示声称挂牌后企业价值得以“变现”：“中小微企业长期面临融资难题，银行贷款要求高、民间借贷成本高、场内资本市场门槛高且费用高。而在挂牌后，企业可以面向广大投资者进行私募股权融资、私募债券融资等多种融资方式；企业股权可通过合法买卖转让，实现部分股权变现。”
事实上，“香港股权交易展示中心”在挂牌前要求企业签署的承诺书中就明确要求，挂牌企业在宣传中不得使用“上市”“股票代码”“股权代码”等词汇或表述，或通过“原始股”“股权众筹”等方式进行非法集资、欺诈等违法违规行为。该网站还披露，由于有多名人员投诉，数家公司存在私下融资、非法融资嫌疑，因此被“摘牌”。但这似乎是“香港股权交易展示中心”撇清责任之举，有不少在此处挂牌的企业正是借此名头进行非法集资或售卖原始股权。而在“香港全球股权交易中心”的网站上，还直接发布了挂牌企业的股权融资需求，各家公司的股权融资金额在一百万元至数百万元不等。
警惕“股权”投资风险
值得注意的是，上述“伪交易所”大部分早在数年前就已被香港证监会列入“伪冒监管机构或市场营运机构名单”。
香港证监会称，设立伪冒规管机构或市场营运机构的网站是常见的行骗手法之一，目的是要欺骗不虞有诈的投资者，令他们误以为网站登载名单所显示的金融机构或中介人，是由真实存在的监管机构所规管的，但事实上，这些金融机构从未取得任何真正监管当局的认可。“骗徒或会声称透过一些获认可的市场营运机构（例如股票交易所）进行买卖，以欺骗投资者。这些网站设计精美，且通常载有最新的财经新闻，企图营造网站是真实可靠的假象，但事实上，以有关名称运作的金融监管机构或市场营运机构根本不存在。”
对此，浙江百和律师事务所专职律师蒋华勤告诉证券时报记者，内地企业向香港无牌机构缴纳费用“挂牌”“上市”进而售卖原始股，从《证券法》视角，该行为肯定构成虚假陈述和非法发行股票。涉案无牌机构、公司及负责人涉嫌非法经营罪、诈骗罪等刑事犯罪。协助“伪交易所”推广、招揽内地公司挂牌的第三方机构或个人，民事上与“伪交易所”构成共同侵权，承担连带赔偿责任，刑事上可能构成非法经营罪、诈骗罪的共犯，也可能单独构成帮信罪。
广东环宇京茂律师事务所律师徐越惠则指出，根据《证券法》，无牌机构不具备证券发行与交易资质。无牌机构向境内公众兜售原始股、以挂牌为噱头募资，属于未经注册擅自公开发行或变相公开发行证券，属于非法发行股票的行为。若以非法占有为目的虚构上市、伪造挂牌等，以骗取投资者资金，并挪作他用或挥霍，则构成集资诈骗罪。因此，内地企业的上述行为可能涉嫌非法经营罪或诈骗罪等刑事犯罪。
“海外挂牌毕竟是企业的一张金名片，骗子正是利用企业这种渴求镀金心理，设局诈骗。防范这种‘海外挂牌’骗局，第一要查资质，内地公司赴港上市需经证监会备案+联交所批准。第二是警惕‘快速上市、无门槛、高回报、原始股’等话术诱惑。第三要验文件，企业可以在香港联交所官网、证监会官网核验其文件真伪。第四是拒私下交易，股票交易必须在正规证券账户进行。最重要的一点是留证据，要保存各种虚假的宣传资料、合同以及转账记录、聊天记录等，有利于日后维权。”蒋华勤说。
徐越惠提醒，若投资者因虚假上市宣传作出投资并受损，相应企业应当承担虚假陈述侵权赔偿。投资者可向内地法院起诉，北京金融法院已有判例明确对此类跨境欺诈具有管辖权。“针对此类骗局，投资者切勿轻信‘海外上市’的宣传，对要求购买原始股的投资机会保持高度警惕，务必守住‘非持牌不投、未注册不买’的底线。”
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